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【资讯】贺宛男新三板让老股市成鸡肋

发布时间:2020-10-17 01:55:42 阅读: 来源:高头车厂家

贺宛男:新三板让老股市成鸡肋

又是“非上市”,又是“公众公司”,读起来有点拗口,但这恰恰反映了新三板的基本特点,即定向发行,公开转让。  日前,证监会发布《非上市公众公司监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称“征求意见稿”),向社会公开征求意见,标志着新三板启动已进入倒计时。  又是“非上市”,又是“公众公司”,读起来有点拗口,但这恰恰反映了新三板的基本特点,即定向发行,公开转让。一级市场是私募的,二级市场是公众的,当然,后者的公众受“投资者适当性管理“的限制,不像现在的股市,只要有几百元钱就可以入市。  与目前的股市相比,新三板有三大不同:一是在准入条件上,不设财务门槛和盈利指标,即亏损企业也可以挂牌,但必须有明确的主业。二是在准入程序上,不设类似发审委这样的组织,也不实行保荐制。只要由会计师、律师、券商,以及证券交易场所等机构出具各自的报告书或意见书,即可挂牌。公司定向发行后股东累计不超过200人的,或者公司在12个月内发行股票累计融资额低于1000万元的,只需在5个工作日内向证监会备案即可,这就很有点注册制的味道了;而融资额超过1000万元的,还可以采用一次核准、多次发行的储架发行制度,更为灵活。三是建立与之相适应的投资者适当性制度(由中国证监会另行制定).  但是,新三板也不是老三板,在新三板挂牌的是公众公司(尽管不是上市公司),证监会对公众公司监管的很多规定都适用。如财务必须公开,每年也要按时披露年报(必须审计)、半年报,并刊登于指定媒体;公司治理机制健全,董监事、高管买卖股票等均有限制,以及重大信息的实时披露制度,等等。正因为如此,新三板是在“依法设立的证券交易场所”挂牌,其股票统一由中国证券登记结算公司集中登记存管;公司治理和市场监管均由证监会制定相关法规,并会同国务院有关部门进行持续监管。而老三板不是,证监会不管老三板,仅仅是有关券商“代办股份转让”。从这个意义上说,新三板的地位比老三板要高得多,我们不妨视为第三交易所。  都说上市公司是佼佼者,而这佼佼者是从大量的非上市企业中培育出来的,上市公司必须有多层次市场的非上市企业作为塔基。就如美国的资本市场,最下层是灰色市场,有6万家左右企业在交易;第二层次是粉单市场,有6200家企业;第三层是电子公告牌市场,有2400家企业;最上面才是纽交所和纳斯达克市场公开上市的企业。可由于历史原因,中国形成的是一个倒金字塔的市场,金字塔的顶端是沪深交易所1500多家主板上市公司,下面是600多家中小板,300多家创业板,中关村代办转让系统100多家企业,以及零零星星的券商代办转让,越到下层越小、越薄弱。这一倒金字塔的结构不仅不利于培育优质上市资源,由于缺少多层次的通道和出口,千军万马过独木桥,好不容易拿到一纸上市批文,怎不恶狠狠地圈上一大把钱?郭树清说广大散户为中国股市作出了巨大贡献,这贡献是以百位数的企业冲关上市失败,个位数的公司一夜暴富,亿位数的股民深套其中作为代价的。倒金字塔的结构不动,中国股市就没有根基,中国股民就只有被套的份,直到不愿也不再作无谓的贡献,离场散伙了事。这不是危言耸听,君不见当今股市10万元以下的散户占比达85%,有钱人正在一步步地撤离吗?  新三板的推出是一件大事,这是郭树清上台后的一项重要改革,它将独立于上交所和深交所,成为国内第三大证券交易所,主要面向各地高新园区的创新型企业。从6月上旬刚刚推出私募债,紧接着又就新三板监管办法征求意见,而国际板再一次重申“没有时间表”,是不是可以推断,目前管理层的主要精力放在培植塔基,而非加码塔顶,放在规范有钱人的私募市场。是的,倒金字塔的资本市场结构必须倒过来,但对普通投资者来说也得有这样的思想准备,即赚钱的是私募市场,以股市为主的公募市场,不管是一级市场还是二级市场,正在一步一步地沦为鸡肋。

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